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            中國最大的珠光顏料生產商即將赴港IPO!

            IPO 劉貝妮 記者 ·  2021-06-04
            被廣泛運用于化妝品。

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            6月3日,香港交易所披露了總部位于廣西柳州鹿寨縣的廣西七色珠光材料股份有限公司的控股公司環球新材國際控股有限公司(以下簡稱“七色珠光”)通過聆訊的招股書,這意味著其將很快赴港上市。據悉,七色珠光于2020年12月29日向港交所遞交招股書,安信國際為其獨家保薦人。

            七色珠光成立于2011年,是一家以生產、研發、銷售珠光材料及人工合成云母為主的國家級高新技術企業,也是珠光顏料界的“大佬”。

            按2020年收入計,該公司為中國最大的珠光顏料生產商,市場份額為11.0%;全球市場內第四大珠光顏料生產商,市場份額為3.0%;中國最大的合成云母基珠光顏料生產商,市場份額為25.4%;全球市場內最大的合成云母基珠光顏料生產商,市場份額為8.9%。

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            化妝品珠光顏料市場年復合增長率將達34%

            作為全球最大的珠光顏料生產商之一,七色珠光專注于生產和銷售全面的珠光顏料產品組合,主要產品包括天然云母基、合成云母基等珠光顏料產品。同時,公司也生產和銷售不同顆粒大小的合成云母粉,用于生產不同等級的珠光顏料產品,包括化妝品、陶瓷及汽車用途的珠光顏料產品,亦可作為生產功能填料、絕緣材料、耐火材料及鎳氫電池的原材料。

            在化妝品行業,珠光顏料由于具有較高的色彩飽和度,可為化妝品提供多種色彩、閃光、亮澤及閃耀等效果,廣泛應用于唇膏、眼影、粉底、眼線、眉筆、指甲油、發乳及保濕霜等化妝品。招股書顯示,2018年至2020年,七色珠光向從事化妝品行業的終端用戶客戶銷售的收益分別為人民幣50萬元、910萬元及510萬元,占比分別為0.8%、9.7%、4.8%。

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            近年來,珠光顏料的應用范疇及需求呈現快速增長趨勢:2016年至2020年間,復合年增長率達到12.0%,全球需求量則于2020年達到81.32萬噸。其中,化妝品級珠光顏料需求量的年復合增長率為16.8%,僅次于汽車涂料行業。

            在此背景下,化妝品珠光顏料市場亦高速增長,年復合增長率達到24.3%,于2020年達到人民幣707.8百萬元。招股書中表示,隨著生活水平、可支配收入及外觀意識的提高,化妝品的需求將得到提升,而美容行業的蓬勃發展則有效刺激了市場對珠光顏料的需求。

            招股書預計,2021年至2025年,化妝品珠光顏料市場將以34.0%的年復合增長率加速擴大,并于2025年達到人民幣22.82億元。

            值得一提的是,珠光顏料以其光澤度好、耐久性強的特點,正在取代其他著色劑。此外,由于著色劑只占化妝品生產成本的小部分,化妝品行業對其價格變化相對不敏感,有利于提高珠光顏料在化妝品中的滲透率。預計在2025年,中國化妝品珠光顏料市場銷量將達到5.27萬噸。

            毛利率近50%,盈利能力可觀

            招股書顯示,在過去的2018年、2019年和2020年三個財政年度,七色珠光的營收和凈利潤呈現出穩步增長的態勢。營業收入分別為3.18億、4.41億和5.69億元人民幣,相應的凈利潤分別為0.81億、1.07億和1.53億元人民幣。

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            與此同時,七色珠光的毛利率分別為46.2%、49.5%、49.9%,亦呈逐年攀升之勢;同期,該公司的凈利率也相應有所提升,分別為25.6%、24.4%、26.9%。整體而言,七色珠光的盈利能力是比較可觀的。

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            對于營收、凈利、毛利率的穩步提高,七色珠光將其歸因于產品質量改善、營銷資源投放增加、提供給客戶的珠光產品數目增加以及現有客戶需求增加的綜合影響。

            除此之外,這也與招股書中所提到的三方面競爭優勢密不可分。

            其一,七色珠光具有強大的研發能力。過去數年,七色珠光憑借強大的研發能力,克服了多個行業難題。目前,該公司擁有三項合成云母發明專利,包括,導電絲云母粉的制備方法、濕法合成KMg3(AlSi3O10)F2晶體粉的制備方法、一種3D磁性珠光顏料及其制備方法。

            同時,公司也十分重視研發。在三個新的主要研發項目中,還包括了化妝品用普魯士藍球形顏料的研發。

            其二,作為中國最大的珠光顏料生產商之一,七色珠光一方面廣泛應用于化妝品、汽車、涂層等不同行業,另一方面復工復產所帶動對珠光顏料的需求正快速增長,因此對經濟衰退具有強大的抵抗力。

            其三,由于七色珠光于原材料生產的優勢,其在價值鏈中具有強大的議價能力。由于容易找到替代供應商,其上游供應商可能會面臨激烈的業務競爭,為其對上游原材料供應商提供強大的議價能力。

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