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            成功過會!歐萊雅/強生供應商將登A股

            IPO 蔡杏 記者 ·  2021-06-30
            供應商IPO陣營或再添一員猛將。

            繼華熙生物、昊海生科、愛美客、嘉亨家化(強生/上海家化供應商)、益海嘉里(寶潔/立白供應商)等齊聚A股后,美妝供應商陣營或將再添一員猛將。

            昨日(6月29日),深交所創業板上市委2021年第35次上市委員會審議會議結果顯示,銅陵潔雅生物科技股份有限公司(以下稱“潔雅股份”),符合發行條件、上市條件和信息披露要求。

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            截自深交所創業板官網

            潔雅股份是國內目前最大的高端濕巾制造商,主要采取 ODM/OEM 的模式,生產嬰幼兒系列、抗菌消毒系列等60余濕巾品種以及面膜類產品。招股書顯示,強生、歐萊雅等世界知名企業都是其合作伙伴,歐萊雅旗下理膚泉、美即等品牌部分產品便由其供應。

            自2020年始業績增速高達三位數

            從招股書來看,潔雅股份近幾年的業績可圈可點,除了2019年出現短暫下滑外,其營收和凈利潤均呈逐年遞增態勢。

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            2019年,潔雅股份凈利潤增速下滑至17.24%,僅為2018年增速的1/7;營收增速更是首次出現負數,同比下跌2.12%。

            但2020年一改頹勢,迎來高速發展。其營收首次邁過3億元大關,從2.77億元漲至7.43億元,同比增長168.23%;凈利潤首次邁過億元大關,從0.68億元漲至1.79億元,同比增長163.23%。

            2021年,潔雅股份延續了2020年的輝煌業績,第一季度營收、凈利潤分別為3.47億元、0.82億元,超過了2017年、2018年、2019年全年的營收、凈利潤,同比增幅分別高達299.15%、267.76%,再創新高。

            據招股書披露,潔雅股份的業績自2020年迎來爆發式增長,主要源于受疫情影響,公司醫用及抗菌消毒系列濕巾產品的訂單增多,從而催高了公司的整體營業收入。

            歐萊雅被擠出前五大客戶之列

            2020年,潔雅股份面膜及手足膜產品銷售和面膜加工業務的營收,相較2019年雙雙出現上漲,前者從2019年的1526萬元增長至2020年的3414萬元,后者從2019年的1462萬元增長至2020年的2408萬元。

            上述品類的上漲源于客戶訂單的變化。2020年,“理膚泉”品牌面膜銷售訂單增加,使得面膜加工業務量回升。同時,報告期內,公司面膜類產品產銷率一直在 100%左右,產銷狀況良好。 

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            雖然營收上漲,但2020年潔雅股份面膜及手足膜產品銷售、面膜加工業務收入,在主營業務收入中的占比,呈下滑趨勢。

            招股書顯示,2020年面膜及手足膜的產品銷售收入占比從5.53%下滑到4.63%,同比下跌了16.27%;面膜加工業務收入占比從5.29% 下滑到3.26%,同比下跌了38.37%。

            主營業務收入構成的變化,也導致前五大客戶的排名發生了變化。報告期內,強生一直穩居潔雅股份前三大客戶之列,自2013年便展開合作的歐萊雅集團在2018年、2019年躋身前五大客戶均排名第四,2020年被主營醫用及抗菌消毒系列濕巾的利潔時ENA取代,無緣TOP5榜單。

            值得注意的是,雖然面膜版塊的營收占比不大,但毛利率一直保持較高的水平。

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            2018年-2020年,面膜產品銷售額分別為 47.98 萬元、46.92 萬元及 34.80 萬元,毛利率分別為30.42%、25.28%、48.36%。招股書顯示,2020 年面膜產品毛利率大幅上升,源于前五大客戶之一的Woolworths旗下Voeu保濕面膜產品銷售收入 20.23萬元,占比約 58.13%,毛利率高達 57.47%,拉高了整體業績。 

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            此外,報告期內面膜加工業務的銷售收入分別為2827萬、1462萬、2408萬,毛利率分別為78.62%、72.42%、70.62%,高于同行可比公司。毛利率較高且穩定,主要原因系面膜產品加工費單價較高,原料投入成本少,市場需求旺盛,產品定價較高。

            未來發展面臨三大桎梏

            如今,潔雅股份已成功過會,若成功上市將迎來新的發展。不過,其自身存在的隱患仍不容小覷。

            首先,過于依賴核心客戶。

            招股書披露,2018年-2020年, 潔雅股份向前五名客戶的銷售額合計占同期營業收入的比例分別為88.54%、90.11%和90.02%,也就是說,前五大客戶業績貢獻占比九成左右。這意味著,如果主要客戶采購計劃或生產經營狀況發生重大不利變化,將會對公司收入和利潤產生較大影響。

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            其次,業績增長不穩定。

            2020年潔雅股份銷售收入大幅上升,主要系受新冠疫情影響,消毒濕巾市場需求旺盛,新增客戶利潔時ENA訂單金額較大所致。

            但有業內人士認為,疫情引起的經營業績快速增長具有一定的偶然性,一旦疫情好轉導致相關產品市場需求下降、訂單減少,而新客戶開發不及預期,其未來業績就存在下滑的風險。也就是說,潔雅股份未來營業收入是否仍將有較高增長是未知數。

            其三,原料上漲導致成本增加。

            潔雅股份主要原材料為無紡布、包裝材料和溶液原料,其價格是影響公司盈利水平的重要因素之一。 

            而牛年伊始,大宗商品原料便迎來漲聲一片(詳情見《118%!化妝品原料迎最強漲價潮》),譬如,原紙漲幅高達115%,無紡布的漲幅更是高達2900%。若潔雅股份無法及時化解原材料價格上漲帶來的壓力,原材料價格的波動將直接影響公司的生產成本,導致毛利率的波動,無疑會給業績帶來一定的沖擊。

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            顯然,潔雅股份也意識到上述隱患。據招股書,潔雅股份擬募集資金3.76億,用于多功能濕巾擴建、技術研發中心升級以及倉儲智能化改造等項目,以建立競爭壁壘。

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            吳昊...   等236971人看過此文章

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