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            溢價率660%,歐萊雅/寶潔服務商欲“借殼上市”

            IPO 陳其勝 高級記者 ·  2021-08-10
            兩起收購均達數億元。

            美妝TP儼然成了資本市場里的“香餑餑”。

            8月7日,上市公司山東新華錦國際股份有限公司(以下稱“新華錦”)在一則公告中表示,擬以2.52億元收購上海荔之實業有限公司(下稱“上海荔之”)50%股權,后者系寶潔、歐萊雅、LG生活健康等品牌服務商。根據評估報告,該交易溢價率達到660.29%。

            這意味著,上海荔之或將于不久后通過被收購方式完成A股上市。

            同日,上市公司太原獅頭水泥股份有限公司(以下稱“獅頭股份”)發布公告稱,其將于2021 年9月30日前完成對昆汀科技的收購,后者系片仔癀(化妝品)、柏氏、The Ordinary、霸王等品牌服務商。據了解,該交易對價總額暫定為3.18億元。

            收購金額數億元,兩家TP商受追捧

            上述兩筆收購案中,金額均達到數億元。標的公司上海荔之和昆汀科技為何會受到追捧?

            事實上,早于今年1月,新華錦便收購了上海荔之10%的股權,交易作價3500萬元。彼時,上海荔之整體估值約3.5億元。

            而根據此次交易金額分析,僅時隔5個月,上海荔之的估值大增至5.05億元,增長率達44.29%。此外,該筆交易的溢價率高達660%。

            這或與上海荔之的良好業績表現分不開。

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            上海荔之近年業績情況

            2020年至今,上海荔之一直保持著高增長。其中,2020年度,上海荔之實現營業收入4.05億元,同比增長113.63%;凈利潤大增244.23%至0.34億元。

            今年,上海荔之同樣實現開門紅。上半年,其營業收入和凈利潤同比增長分別達到52.82%及23.00%。

            另一起收購案中的標的公司昆汀科技也表現不俗。

            微信圖片_20210810171456.png

            昆汀科技近年業績情況

            2020年,昆汀科技實現營業收入3.57億元,同比增長達34.34%;實現凈利潤 0.38億元,同比增長29.29%。

            據了解,獅頭股份曾于2020年完成對昆汀科技40.00%股份的收購,通過表決權委托方式持有昆汀科技10.54%表決權,由此,昆汀科技成為公司的控股子公司。此次交易完成后,昆汀科技將成為獅頭股份持股99.99%的子公司。

            自2020年9月起,獅頭股份已經將昆汀科技納入財務報表合并范圍,其當年營業務收入同比大幅增長,增幅達到275%,歸母凈利潤轉虧為盈,同比增幅達156.24%,其中持有昆汀科技的股份對凈利潤的貢獻近七成。

            美妝業務是突破口

            上述兩家企業業務的持續增長,離不開美妝的加持。

            公告顯示,上海荔之是國內最早開展跨境進口的電商企業之一,主要業務包括線上代運營服務和分銷服務。

            初創階段,上海荔之主要通過為寶潔提供店鋪代運營服務,逐步積累了行業口碑、運營營銷經驗和銷售業績,而后陸續與LG生活健康等國際知名品牌,建立長期穩定的合作關系。

            今年,上海荔之新簽約了歐萊雅NXY等知名合作品牌方。據了解,這些新增品牌方合作業務雖尚處于發展初期,但初步貢獻了一定的收入。

            昆汀科技服務的美妝品牌同樣覆蓋面廣泛,包括片仔癀(化妝品)、TheOrdinary、柏氏、赫麗爾斯、霸王等。

            微信圖片_20210810171500.jpg

            根據昆汀科技歷史銷售數據顯示,在為霸王洗發水提供天貓店鋪代運營服務后,后者天貓旗艦店銷售額從2015年的2000萬元左右,提高至2018年的超1億元。

            今年以來,昆汀科技開始直接對接海外較為知名的國際品牌方,并新簽約了意大利護膚品牌Borghese(貝佳斯)、法國護膚品牌Gamarde歌漫。此外,昆汀科技把握國產功能性護膚品牌的崛起機遇,還簽約了馬應龍、悅膚達等具有醫藥背景、強功效性的品牌客戶,在美妝領域的未來發展空間進一步增強。

            值得一提的是,除了美妝版塊不斷突破,兩家企業也在多平臺尋找增量。比如,今年,昆汀科技與The Ordinary 等多家品牌客戶簽訂了抖音店鋪代運營協議,直播電商成為標的公司新的盈利增長點。

            今年3月,上海荔之成為抖音服務商(“DP”),目標是助力品牌在直播電商和內容電商領域取得新的流量紅利并實現銷售增長。2021年1-6月,抖音平臺形成營業收入金額296.21萬元。

            下一個“諾斯貝爾”?

            近年來,發生在美妝行業的收案并不少。最為典型的莫過于“青島金王收購杭州悠可”以及“青松股份收購諾斯貝爾”,但它們卻走出了不一樣的發展路徑。

            2017年,青島金王以6.8億元并購杭州悠可63%股權,加上此前曾持有悠可37%的股權,由此實現100%控股。然而兩年后,悠可創始人張子恒借助中信資本將其“贖身”。值得一提的是,悠可集團計劃于今年赴港上市,目前已通過聆聽。

            諾斯貝爾則走出了另一條路。2019年,青松股份以24億元收購諾斯貝爾90%股份,并于2020年完成剩余10%少數股份的收購。在成為青松股份的全資子公司后,諾斯貝爾也一躍成為青松股份的“主心骨”。

            2020年度,青松股份總營收實現38.65億元,其中,諾斯貝爾實現營收26.70億元,占整體營收69%。

            上個月,諾斯貝爾創始人之一范展華上任青松股份總裁、代董事長。此舉在業內人士看來,諾斯貝爾已真正實現“借殼上市”。

            “能否真正實現‘借殼上市’,需要看二者的主營業務是否匹配,以及子公司業務的‘強勢程度’。”某資深業內人士表示,青島金王在收購杭州悠可之后又出售的原因之一,在于杭州悠可與公司長期發展目標關聯度較低,同時,其營收相較青島金王,略顯“弱勢”;而諾斯貝爾則一直是青松股份的“重心”。

            此次收購案中,昆汀科技相比獅頭股份,有著更為“強勢”的業績表現。根據公告,2020年,昆汀科技的營收高于獅頭股份當年2.07億的營收;而獅頭股份公告顯示,其持有昆汀科技的股份對其凈利潤的貢獻近七成。而這樣的數據表現,與諾斯貝爾的情形類似。

            不過,在另一起收購案中,上海荔之2020年4.05億元的營收,只有新華錦當年營收(12.42億元)的三分之一。這一表現,相較昆汀科技而言,稍顯“弱勢”。

            值得注意的是,上海荔之目前與新華錦的發展目標較為契合,后者目標為“在保持原有業務的基礎上,大力拓展跨境進口業務,搭建國內銷售渠道,充分利用國外國內兩個市場、兩種資源,進一步提升進出口貿易和國內零售業務。”而這,恰好與上海荔之主營跨境電商的背景和業務相匹配。

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